專家表示，我國正處于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵期，宏觀調(diào)控思路也在加快調(diào)整優(yōu)化，適度寬松的貨幣政策將為此創(chuàng)造條件，更大力度支持?jǐn)U內(nèi)需，提升消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)度。

數(shù)據(jù)顯示，1月社融規(guī)模增量比上年同期多5833億元。其中，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加5.22萬億元，同比多增3793億元；政府債券凈融資6933億元，同比多3986億元。

“1月金融數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，實(shí)現(xiàn)了成色頗足的‘開門紅’，社會融資規(guī)模和人民幣貸款增量雙雙創(chuàng)下歷史新高。”招聯(lián)首席研究員董希淼表示，社會融資規(guī)模增速繼續(xù)保持較快水平，一方面得益于表內(nèi)貸款較快增長，另一方面得益于政府債務(wù)發(fā)行提速。在“各項(xiàng)工作能早則早、抓緊抓實(shí)”的政策基調(diào)下，今年1月政府債發(fā)行明顯提速，凈融資額近7000億元，較上年同期多增近4000億元。

信貸方面，數(shù)據(jù)顯示，1月人民幣貸款增加5.13萬億元，比去年同期4.9萬億元的高基數(shù)還高約2133億元；月末人民幣各項(xiàng)貸款余額260.77萬億元，同比增長7.5%。

在規(guī)模合理增長的同時，信貸結(jié)構(gòu)也出現(xiàn)不少亮點(diǎn)。記者從人民銀行獲悉，1月末，普惠小微貸款余額、制造業(yè)中長期貸款余額分別為33.31萬億元、14.41萬億元，同比增長12.7%、11.4%，均高于同期各項(xiàng)貸款增速。同時，個人住房貸款增長有所好轉(zhuǎn)，1月個人住房貸款新增2447億元，同比多增1519億元。

“一方面，銀行資產(chǎn)端‘早投放、穩(wěn)收益’訴求較強(qiáng)，前期項(xiàng)目儲備在年初集中釋放。每年一季度都是銀行‘開門紅’的重要時期，也是信貸投放節(jié)奏最密集、投放量最大的時段。從上年四季度起各銀行即開始進(jìn)行項(xiàng)目儲備。”中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，另一方面，政策支持領(lǐng)域和保障性項(xiàng)目成為“開門紅”投放的重點(diǎn)。此外，今年春節(jié)提前至1月，節(jié)前企業(yè)支付采購款、供應(yīng)鏈以及項(xiàng)目進(jìn)度款結(jié)算、員工薪酬獎金發(fā)放等用款需求也提前釋放。

價格方面，貸款利率繼續(xù)保持在歷史低位水平。1月新發(fā)放企業(yè)貸款（本外幣）及新發(fā)放個人住房貸款（本外幣）加權(quán)平均利率分別為3.4%、3.1%，比上年同期低約40個基點(diǎn)、80個基點(diǎn)。

不過，也有銀行業(yè)人士對記者反映，1月信貸數(shù)據(jù)較好有春節(jié)因素的影響。從過往經(jīng)驗(yàn)看，下個月數(shù)據(jù)與1月數(shù)據(jù)合并觀察會更合理，可以熨平春節(jié)效應(yīng)等因素擾動。總體來看，隨著積極有為的宏觀政策持續(xù)用力、更加給力、協(xié)同發(fā)力，有效融資需求有望進(jìn)一步回升，為金融總量增長提供堅(jiān)實(shí)穩(wěn)定的基礎(chǔ)。

近一段時間，貨幣政策調(diào)控思路正在逐步調(diào)整優(yōu)化。從央行2月13日發(fā)布的《2024年第四季度貨幣政策執(zhí)行報告》來看，貨幣政策定調(diào)“適度寬松”取向，同時強(qiáng)調(diào)“前瞻性、針對性、有效性”。流動性層面綜合內(nèi)外環(huán)境“擇機(jī)調(diào)整優(yōu)化政策力度和節(jié)奏”，信貸方面新增“引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)深入挖掘有效信貸需求”。

在中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明看來，報告延續(xù)了支持性政策立場，與2024年三季度相比，四季度更加注重貨幣政策框架的轉(zhuǎn)型與完善。報告對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長的判斷延續(xù)樂觀，對弱需求、企業(yè)經(jīng)營困難等結(jié)構(gòu)性矛盾的關(guān)注度進(jìn)一步提升，強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整的復(fù)雜性。

此前，2024年中央經(jīng)濟(jì)工作會議把“大力提振消費(fèi)、提高投資效益、全方位擴(kuò)大國內(nèi)需求”放在重點(diǎn)任務(wù)的首位。同時，中央明確更大力度支持“兩重”項(xiàng)目建設(shè)，加力擴(kuò)圍實(shí)施“兩新”政策。

某西部地區(qū)國有大行分行反映，今年各地重大項(xiàng)目建設(shè)爭取盡早啟動的勁頭很足，帶動基礎(chǔ)設(shè)施貸款較快增長，有效發(fā)揮了信貸穩(wěn)增長的“壓艙石”作用。

消費(fèi)市場也頗有亮點(diǎn)，春節(jié)期間，全國文旅消費(fèi)熱度十足，以舊換新政策帶動家電、手機(jī)銷售收入同比大幅增長166%、182%，消費(fèi)相關(guān)信貸需求也在釋放。

溫彬認(rèn)為，下階段，宏觀經(jīng)濟(jì)政策將進(jìn)一步強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢和金融市場運(yùn)行情況，擇機(jī)調(diào)整優(yōu)化政策力度和節(jié)奏，著力提振消費(fèi)、穩(wěn)定預(yù)期，并通過科技創(chuàng)新以及發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力來培育新動能，推動經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，支持實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展目標(biāo)。同時，隨著各項(xiàng)政策持續(xù)落地顯效，有效融資需求有望進(jìn)一步改善，金融資源將更多流向科技創(chuàng)新、促消費(fèi)等政策著力支持領(lǐng)域，以及其他重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，共同支持金融總量繼續(xù)穩(wěn)定合理增長。